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水泥高价继续爆涨 玻璃价格平稳

行业一周表现：上周建材行业（中信）指数下跌1.20%，相对较沪深300指数收益-2.63pcts。细分板块来看，陶瓷和新型建材跌幅较大，一周分别下跌4.11%和3.12%。水泥板块上涨1.25%，玻璃板块下跌0.93%。

水泥基本面变化：价格：上周全国水泥市场均价环比下跌，下跌6.2元/吨，跌幅为1.51%。华东、华中等高价位地区水泥均价回调明显，幅度元/吨。西南地区贵州、云南和四川局部地区上涨，幅度元/吨，其余地区持稳。整体来看，1月下旬国内水泥市场需求下降，农村袋装需求明显减弱，房地产及重点工程仍在赶工，工期宽松的部分小工程已停工。后期随着春节临近，需求将持续走弱，水泥价格将继续以下行为主。库位：全国库位周环比增加2.0pcts。华东、华中地区库位增幅明显，华南地区小幅增加，西南地区小幅下跌，其余区域库位维持不变。成本：上周秦皇岛动力煤（Q5500，山西）价格630元/吨，环比持平。全国水泥均价与煤炭价差为342.7元/吨，环比下滑2.31%。

玻璃行业基本面情况：价格：上周全国玻璃均价80.74元/重箱，周环比减少0.11元/重箱，跌幅0.14%。华北、华东地区报价下调，其他区域暂稳。库存：上周玻璃存货3181万重箱，周帝斯曼先进的工程塑料产品为电器连接器的设计师带来了福音环比增长0.47%，同比下降电源1.76%。华北、东北、西北环比上升，其余地区环比下降，同比看华南和华中地区库存同比降低，两地区库存同比降幅持续扩大。成本端：重碱价格继续大幅调整，重油价格平稳。后市展望：去年10月手套份后产量受到沙河地区停产等因素影响，产量增速明显功分器减缓，对现货价波纹管格的支撑作用逐渐增强。访问发现短期看玻璃现货生产企业挺价意愿强烈，库存上涨幅度也在合理范围之内。但需求端，贸易商和加工企业对后期现货市场价格的走势趋于谨慎，需待春节之后房地产消费的启动。

投资策略：水泥板块： 短期基本面受需求季节性走弱影响，高价区域价格持续回落，库存低位增加，供需关系继续趋弱；而利率持续上涨对估值继续产生压力。维持节前板块行情以企稳或反弹为主。低库存支撑下，水泥价格淡季调整人工椎间盘M6亦由钛合金终板和PCU芯组成幅度预计有限。节后板块行情值得期待，一方面从中期来看， 供给制约和需求稳定预期下基本面仍有望维持向好局面；节后将逐步进入春季开工期，短期需求有望回升；水泥板块年报大幅增长确定性强，叠加节后流动性边际有望缓解，估值修复可期。建议继续关注估值合理的龙头海螺水泥和华新水泥。玻璃板块：短期需求回落、价格回调，基本面趋弱。2018年环保趋严态势不改、玻璃集中冷修有望来临、新增产能有限，以及需求预期稳定下，供给侧收缩有望继续支撑玻璃价格上行，同时成本端原料价格下降将加速盈利回升。建议关注旗滨集团。