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汽车行业整合加剧 市场环境波动 零部件企业活在水深火热中

编前：人们往往都有这种感觉，国庆假期一过，似乎就离一年画上句号的日子不远了。下半年以来，我们做了一件事情，认真研读零部件上市公司半年报，得出一个金属铸件结论——用“表里不一”形容行业发展情况并不为过。135家上市公司今年上半年业绩总数据显示，“强者愈强、弱者恒弱”的趋势愈加明显，规模增长之下未见利润的持续提升。零部件企业今天面对的局面究竟是什么？如何才能走出困境？请见本期30～31版的相关报道。

从统计在内的135家上市汽车零部件公司今年半年报汇总数据看，市场一片向好，但事实真是如此吗？

数据显示，这135家企业今年上半年累计营收达4023.9亿元，相比2017年同期的3453.4亿元增长16.52％；归属上市股东的净利润（以下简称“净利润”）累计为274.76亿元，相比2017年同期的231.56亿元增长18.66％。

在这135家零部件上市公司中，上半年营收超过百亿元的有5家，分别是潍柴动力、华域汽车、均胜电子、郑煤机、福耀玻璃。它们对行业整体营收增长的拉动非常明显。若不计这5家企业，整个市场却是另一番景象因此对系统刚度的要求不高。

据统计，其他130家零部件上市公司今年上半年营收累计为1930.6亿元，同比增长仅7.5％；净利润累计达153.78亿元，同比增长仅1.04％。

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两大形势 新一轮变革正在提速

今年上半年的营收数据充分展现了当前我国整车及零部件市场两大突出的竞争形势。

第一，强者愈强、弱者恒弱。大企业集团依靠多元化布局，降低市场经营风险；依靠持续的兼并重组提高资产利用率、降低损耗和成本。

今年上半年，均胜电子营收达226亿元，同比增长72.90％；净利润8.21亿元，同比增长33.39％。增长的主要原因是完成了对高田优良资产的交割。均胜电子将高田优良资产与旗下kss公司整合为均胜安全系统有限公司，因此均胜安全营收规模跻身全球汽车零部件前三十强，成为全球第二大汽车安全产品供应商。当前均胜电子坚持汽车电子和安全两大发展方向并保持高投入，以保证长期发展的确定性和持续性。

第二，规模持续扩张、利润反而不增，甚至严重下滑。135家企业营收出现下滑的有30家，而利润同比减少和亏损的达到了63家，占比接近一半。不少中小汽车零部件企业已处于水深火热之中，前途未卜。

当前，随着我国汽车市场保有量增长、产品保值率提高，新车需求已开始减少，由此带来的就是行业竞争加剧。同时，零部件市场的两极分化也愈加明显，中外合资、整零合作以及同行之间的兼并整合预示着新一轮变革的启动。在制造业成本普遍持续上涨的形势下，保证主营业务和团队稳定性就成了一些零部件企业渡过难关的关键。

强化主营 开疆拓土仍是重点

今年上半年，保持营收和净利润均高速增长的企业不多，银轮股份是其中之一——营收同比增长30.82％，净利润同比增长21.18％。银轮股份打造了以产品为核心的五大营销平台，近年来不断开拓新客户、新项目，今年上半年成为吉利pma纯电动平台热交换总成指定供应商，未来供货可达338万套；成为捷豹路虎英国工厂d4、p4发动机油冷器供应商，未来合计供货量预计为225万台。另外，银轮股份还通过了通用全球新能源汽车电池水冷板体系审核。这一系列动作为银轮股份未来市场持续开拓奠定了基础。

旭升股份则是深度捆绑特斯拉，model 3产量提升促使旭升股份营收大涨，今承德年上半年营收同比增长40.52％，净利润同比增长20.24％。旭升股份2013年开始与特斯拉合作，从供应个别铝制零部件起步，全面发展到供应传动系统、悬挂系统、电池系统等核心系统零部件。2015年至今年前6个月，旭升股份对特斯拉销售收入占主营业务收入的比例分别为50.27％、56.61％、56.46％和60.10％。而为避免客户集中度风险过高，旭升股份已与北极星、蔚来、法拉帝、宁德时代、长城汽车、江淮汽车建立合作关系。

集团化企业：多元布局加速并购

集团化企业的多元化布局可以有效降低单一市场的波动风险，而借势而为、加速并购也成为这些企业提高市场竞争力的主要举措。

华域汽车和均胜电子营收增长来自于对外并购。华域汽车上半年业绩以收购小糸车灯（现更名为华域视觉）的50％股份继续保持高速增长。均胜电子则是完成了对高田公司优质资产的并表，同时自交割以来新增订单累计约50亿美元。

郑煤机今年上半年营收127.20亿元，同比增长290.04％。郑煤机成功实现了从煤机领域向汽车零部件市场的转型，走向“双轮驱动”，当前汽车零部件领域的营收已占其总营收的3/4。郑煤机在2017年初完成对亚新科集团6家零部件公司股权的收购后，今年6月完成了对德国seg公司 （segautomotive germany 我们济南新时期试金仪器有限公司产品质量好、客户多、服务的水平自然要跟上gmbh）的合并。上半年，郑煤机汽车零部件板块总营收达到91.55亿元，其中新增seg公司71.24亿元。

汽车电子企业：后装业务大幅萎缩

在统计内的12家汽车电子相关零部件上市企业中，今年上半年营业收入继续保持同比增长的仅占一半，有7家企业净利润同比下降，1家出现亏损。而在前两年，这些汽车电子零部件上市公司都是赚得盆满钵满。高增长的主基调在今年上半年急转直下。

其中，路畅科技、华阳集团等企业业绩下滑较为严重，主要原因是后装业务大幅萎缩。路畅科技今年上半年实现营业收入3.86亿元，净利润亏损1054.66万元。路畅科技后装销售收入较去年同期相比减少了1.03亿元，下降52％，其前装市场增长不如预期，产品毛利率短期内仍然较低。华阳集团今年上半年汽车电子业务营收7.89亿元，同比下降32.61％，主要原因是中控类产品销量减少30万台以及销售价格下降9.2％，导致车载影音导航系统销售收入较上年同期下降4.3亿元。

轮胎企业：国内需求平淡行业加速洗牌

今年上半年，轮胎市场总体需求未见明显好转，整体市场处于微增长状态。统计在内的9家轮胎企业中，5家营水冷却器收实现同比增长，6家净利润实现同比增长。我国轮胎行业正由粗放式、低端化生产向绿色化、智能化方向发展，随着环保治理加严、国际贸易壁垒等因素影响，轮胎行业加速洗牌。 2017年上半年轮胎行业主要原材料价格大幅上涨，而今年以来主要原材料市场价格较去年同期有所回落，终端市场轮胎价格上调，轮胎企业的利润率有所回升。赛轮金宇上半年营业收入65.65亿元，同比增长0.59％；净利润3.18亿元，同比增长1555.70％。赛轮金宇方面指出，去年同期原材料价格处于较高水平，受此影响去年同期盈利水平较低，今年情况得到了很大改善。

底盘零部件企业：营收普遍增长利润未能跟上

底盘领域28家（传动系统19家、转向和悬架4家、制动系统5家）企业中，75％实现营收稳定增长，但大部分企业利润同比增幅较小，近1/3出现下滑或亏损。

从事汽车悬架系统、减震器系统研发销售的正裕工业，今年上半年营收4.56亿元，同比增长9.17％，但净利润只有2100万元，同比下滑53.67％。正裕工业获利能力下降，主要原因有两点，一是原材料成本快速上涨，主要原材料为钢管、活塞杆、弹簧盘类等钢制品以及纸质包装材料等；二是汇率波动对毛利影响，正裕工业欧美出口业务量大，以美元结算的销售收入平均汇率比上年同期减少7.12％，导致毛利率下降5.49％。

相对于发动机和配件企业，底盘领域企业更易于围绕自身技术优势向新能源汽车市场靠拢，加上当前轻量化的强烈需求，掌握核心技术的底盘部件企业能积极应对市场变化实现转型。凯众股份以底盘悬架系统特种减震元件优先选用此指标和轻量化踏板总成为核心业务，今年上半年实现新能源车型配套减震元件销售数量约65万件，并先后获得保时捷电动车taycan、大众朗逸bev、宝来bev、高尔夫bev、别克velite 5等项目。今年上半年，凯众股份营业收入2.91亿元，同比增长25.48％。

发动机及配件企业：重卡市场带动发展

发动机（6家）及配件（27家）上市公司中，25家营收保持同比增长，但净利润增幅不尽人意，近一半出现下滑，主要原因是市场处于排放升级切换阶段，大部分企业投资增多、成本上涨。

潍柴动力今年上半年营收822.64亿元，同比增长13.8％。得益于重卡市场的复苏，潍柴动力上半年重卡累计实现销售67.2万辆，同比增长15.1％；销售重卡用发动机19.4万台，同比增长8.9％；销售法士特变速器52.3万台，同比增长22.4％。中小缸径柴油发动机方面，云内动力抓住排放升级机会，上半年累计销售各型发动机17.65万台，其dev系列高端产品销量大幅增长，同比增长2.65％。

配件企业受惠于排放升级和重卡换代更新需求，比如，渤海汽车重型发动机曲轴板块实现营业收入8.65亿元，较去年同期增长24.71％。同时渤海汽车积极推动资产重组，由单一的活塞制造企业转型为在汽车动力总成、底盘总成、热交换系统及汽车电子系统等产业布局的综合性零部件企业。

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